《金融市场基础知识》第四章【股票发行与交易制度】
一、股票发行制度
1. 发行类型
- 首次公开发行（IPO）
- 持续经营时间≥3年（有限责任公司整体改制可连续计算）
- 主板要求：最近3年净利润累计＞3000万，营业收入累计＞3亿或现金流净额＞5000万
- 创业板要求：最近2年净利润累计＞1000万或最近1年营收＞5000万
- 增发股票
- 向现有股东或特定投资者发行新股（如战略配售不超过5%）
- 配股发行
2. 发行条件
- 主板/科创板
- 发行后股本≥3000万，无形资产占比≤20%
- 注册制核心变化：审核权移交交易所，强调信息披露
- 非公开发行
- 发行对象≤10名，定价≥基准日前20日均价90%，锁定期12-36个月
3. 发行流程
- 准备阶段：确定发行计划、编制招股书、选择承销商
- 申报阶段：递交材料至证监会/交易所，回复审核意见
- 审核阶段：形式审查（注册制）或实质性审查（核准制）
4. 制度演变
- 审批制→核准制→注册制
- 注册制特点：形式审查、市场化定价、强化中介责任
- 科创板/创业板试点：允许未盈利企业上市（需满足市值/营收标准）
二、股票交易制度
1. 交易原则
- 三公原则：公开（信息披露）、公平（机会均等）、公正（监管中立）
- 竞价原则：价格优先＞时间优先
2. 交易方式
- 场内交易（集中竞价）
- 主板涨跌幅10%，科创板/创业板20%，北交所30%
- 场外交易（大宗交易、协议转让）
3. 竞价机制
- 集合竞价：开盘/收盘时段，一次性撮合成交
- 连续竞价：交易时段内实时撮合（价格波动实时反映）
4. 监管措施
- 退市规则：连续20个交易日收盘价＜面值，强制退市
- 违规处罚：虚假陈述最高罚5倍违法所得，市场禁入
- 异常交易监控：限制高频交易、操纵市场行为
三、核心关联点
- 发行与交易联动：注册制改革降低发行门槛→提升市场流动性
- 风险控制：保荐机构跟投制度→强化中介责任
- 投资者保护：强制分红制度、先行赔付机制